一、拼多多半年股价跌幅50%，市值蒸发千亿
“有这样的一些公司，它们一直亏损，想要用补贴的方式来获得用户规模。但最终他们还是要想办法让市场看到，他们可以通过创造价值来实现盈利。”
在财报电话会上， 阿里巴巴的集团执行副主席蔡崇信，在回应行业补贴的问题时说了这样的一段话。
话里话外，很难不让人联想到是拼多多。
自从拼多多上线后，淘宝从瞧不起拼多多，到不得不正视这个强劲对手，还推出了淘宝特价版，目的就是为了打压拼多多。
2020年底，拼多多年度活跃买家达到 7.884 亿，超过阿里同期的 7.79 亿。
今年春节期间，拼多多的日活跃用户数首次超越了手机淘宝 App，第一次，淘宝的 “中国用户规模最大电商平台” 的身份遭到挑战。
但是主演也会有落幕的时刻，眼下，阿里终于可以松口气了。
自今年2月股价触及212.59美元高点后，拼多多在资本市场的表现开始转弱，股价开始走下坡路了。
按照8月11日收盘价89.61美元计算，拼多多股价年内跌幅达57%，市值从最高处的2607亿美元跌至1123亿美元，半年内市值蒸发了1484亿美元。
还是那句话：当“亏损换增长”的故事不再动人，拼多多需要一个更精彩的时代故事。
二、曾经的资本宠儿，为何不香了？
拼多多主打的下沉市场，掠走了淘宝的很多中老年用户。
中国互联网络信息中心今年2月发布的第47次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2020年12月，中国网民规模达9.89亿，手机网民规模9.86亿。
拼多多年度活跃买家数已经跨过8亿大关达到8.24亿，也就是说，拼多多的渗透率已经超过了82%，增长空间真的不大了。
在“用户增速”这个过去最有优势的指标上，拼多多虽然已经赢了阿里，但也宣告了增长即将陷入停滞的窘境，在用户数量接近见顶的情况下，拼多多需要一场漂亮的销售成绩。
根据拼多多的2020年报显示，拼多多总营收为人民币594.92亿元，活跃用户大增35%达到了7.8亿，但是仍然逃不过亏损的命运。
2020年亏损71.80亿元，而2019年净亏损人民币为69.67亿元，两年共计亏损141.48亿元
但从拼多多的经营来看，这些年就一直在亏损，所以资本们开始有点担忧了。
拼多多一直在做“亏损换增长”的事情，另据拼多多的财报显示，2020年拼多多花在销售与市场上的支出高达412亿，这里就有一部分资金是拼多多的“百亿补贴”。
2019年的百亿补贴事件，拼多多发动一场奇袭，拼多多引入大量数码、美妆、母婴类一二线品牌，并将商品价格压低10%-20%，差价由平台补贴。
补贴政策奏效了，正是由于拼多多的巨额投入，才使其在活跃客户数和商户数这二大指标上超越了阿里巴巴，但是烧钱不是长久之策，但所迎来的就是拼多多继续连续数年亏损。
毕竟，对于用户们来说，哪个平台越便宜就去哪个，羊毛出在羊身上，没有羊毛可以薅了，那就换个平台。
拼多多要面临的第二个问题是：拼多多渠道过低的价格，会影响品牌与其他经销商的合作,也很难向上突破高价值商品。
拼多多是当之无愧的“下沉市场之王”，也因打成股折价的商品被戏称为：买前“拼夕夕”，收货“拼爹爹”。
拼多多主打的低价、便宜的关键词，导致很多的一线品牌，并没有选择入驻拼多多，品牌调性要求他们远离拼多多，害怕损害品牌形象。
在拼多多上，你很难搜到一线大牌的店铺，即使有相关商品，也是大多是出自于代购店铺和经销商的手中，比如拼多多上，就没有香奈儿和Gucci的官方店铺。
这也就迎来了一个问题，主打下沉市场的拼多多，受不到一线品牌的青睐，拼多多的人均消费过低，仅仅达到了阿里的四分之一。
到2020年末，拼多多买家的人均消费金额为2115元，阿里巴巴为8458元，京东为5536元。
不仅如此，至今为止，拼多多出来的弹窗广告、虚假信息、砍价链接等，虽然收割了大量的网友，但是也遭到了人们的反感。
知乎上，有个问题叫“当别人给你发拼多多砍价链接时，你的反应是？”，浏览量达到了281万，有900多个回答都在控诉拼多多的砍价链接，吐槽拼多多“差一分钱提现”的营销套路。
也有不少网友表示：“拼多多用户多又怎样？但是卸载量也是排名第一吧！”“有谁跟我一样，是因为砍价被迫下载了拼多多，接着又卸载的吗？”
当年阿里靠着淘宝，成为了中国最大的电商交易市场，但是假货问题也层出不穷，为了摆脱“山寨货”“便宜货”的称号，2017年，马云称“要像治理酒驾一样治理假货”。
当年年底，淘宝上的假货店铺被一网打尽，24万个店铺迎来了关闭，山寨没有了立足之地，大量的中小商家迁出淘宝，这时拼多多就开始迎接他们，拼多多在打假问题上比较包容。
拼多多在假货问题上饱受诟病，今年三月份，一家名为“YOUNG财经”的自媒体在拼多多上买了1000本书，实际收到的只有574本，其中居然有507本是盗版书。
拿去跟客服投诉的过程中，店铺不承认假货行为，并且留下一句话：“不喜欢可以退货，盗版书不是假货。”
今年5月份，拼多多被上海市消保委约谈，其中就强调了强化对商户的资质审核，杜绝假冒伪劣产品的上线。受此消息影响，拼多多当天股价大跌11%，从最高点跌幅已跌去四成。
拼多多假货问题的背后，迎来的是监管难、用户信任降低，还有平台利润低，每一个问题背后，都是一把隐形的刀子。
三、电商经济下，拼多多需要讲个新故事
有这样的一句话，阿里最大的敌人并不是京东，而是拼多多。
京东主打的是高端消费，是淘宝的正面敌人，阿里拿出天猫抗衡，靠运营可以稳定局面。
在淘宝想着怎么跟京东抗衡的时候，拼多多找准了时机，抢走了淘宝忽视的“低端市场”的这块肉，并且吃的很香。
不仅仅是淘宝，各大电商平台都在往高端市场靠拢，拼多多看向了消费能力不高，但是数量庞大的下沉市场。
阿里终于坐不住了，也推出了淘宝特价版，截至2021年6月30日止，淘特（原“淘宝特价版”）的年度活跃消费者增长至超过1.9亿。这一数字，已达到拼多多的23%。
留给拼多多的题在逐渐变难，阿里和腾讯相互打通生态，流量共享之后，外界都认为这将是对拼多多的一次打压。
拼多多的“亏损换增长”的故事已经不再动人，拼多多需要一个新的精神的时代故事，陈磊带队的团队是否能重新获得资本的青睐，还是要看拼多多未来的选择。
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